2022年4月15日，中国证监会颁布施行《上市公司投资者关系管理工作指引（修订稿）》（以下简称“《指引》”），这是时隔17年后全面而系统的重大修订，具有十分重要的现实作用和深远意义。学习《指引》内容，领会《指引》精神，对于高质量开展投资者关系管理工作，进而推动上市公司群体高质量发展， 十分迫切且必要。
《指引》共四章三十二条，相对于同时废止的《上市公司与投资者关系工作指引》（证监公司字〔2005〕52号），《指引》具有三个显著特点：一是发布时机恰逢其时，有利于上市公司适应新形势的新要求。17年来，中国资本市场发生了翻天覆地的变化，上市公司数量、上市公司市值规模、多层次资本市场建设、投资者数量与构成、投资理念和投资方法均与17年前不可同日而语。因此，及时对上市公司投资者关系管理工作指引进行修订完善，可以避免穿新鞋走老路、以老观念对待新问题。二是修订内容与时俱进，有利于上市公司实现新时代的新发展。近年来，《公司法》、《证券法》均进行了重大修订，《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》《关于全面推进证券期货纠纷多元化解机制建设的意见》先后发布，在此基础上，《指引》对于规范公司治理、督促董监高勤勉履职，提升信息披露质量和透明度，推动上市公司做优做强，全面依法保护投资者权益具有不可或缺的作用。因此，《指引》是引领中国上市公司投资者关系迈上新台阶的2.0版指南。三是适用力度大幅加码，从自愿性转变为强制性，有利于推动上市公司认真落实、扎实推进、早见实效。《指引》由原先的“鼓励公司按照本指引的精神和要求，积极、主动地开展投资者关系工作”上升为“上市公司应当按照本指引的精神和要求开展投资者关系管理工作”，明显强化了上市公司“关键少数”的主体责任，进一步明确了禁止情形和监督管理要求。为此，《指引》新增第二十九条、第三十条、第三十一条，第三十一条，分别增加了中国证监会及其派出机构，证券交易所、上市公司协会等自律组织和投资者保护机构的的监督职能、管理职能和评估引导职能。总之，《指引》的系统修订、及时出台，有利于上市公司投资者关系管理工作实现高标准服务、高质量发展，是构建积极投资者文化的重大举措，是推动中国资本市场健康发展的重大进步。从《指引》的精神看，投资者关系管理不是外在的压力强迫，而是上市公司的理性自觉。近年来，随着证券法的修订和注册制的推进，中国资本市场面临着三十年未有之大变局，突出表现在三个方面：一是投资观念进入审美时代，长期主义成为主导；二是上市公司不再奇货可居，价值投资渐成主流；三是资本市场转为买方市场，投资者地位不断提高。资本市场的大变局意味着投资者关系不是可有可无的边缘事务，而是上市公司能否获得资本市场持续支持的重要工作。从众多行业龙头的历史实践看，良好的投资者关系是上市公司一项独特竞争优势，有利于争取到更多投资者的长期信任，从而助推公司战略目标的实现。以爱尔眼科为例，自2009年上市以来公司一直高度重视投资者关系，在披露年报的同时主动披露《社会责任报告》，信息披露连续多年被交易所评为A级。创始人以身作则，团结广大投资者成为公司的支持者和后援团。公司始终秉持朴素的理念：肩负信托责任，态度老老实实，工作踏踏实实，业绩扎扎实实。上市十二年来，公司市值与业绩持续增长约30倍，汇聚了海内外大批长期股东，定向增发不仅顺利完成，而且发行价格与市场十分接近。公司先后四次股权激励计划均获得股东大会高票通过，激励对象累计达9000人次，医生合伙人计划更是开创了行业之先，为公司激励人才、汇聚人才从而成为全球最大的行业龙头发挥了不可或缺的重要作用。《指引》的一大亮点是在强化合规的同时突出创新，结合互联网的新优势、新工具，进一步丰富了投资者关系管理的内容及方式，并对近年来体现出良好效果的创新实践予以固化和推广，引导上市公司把“日常”做成“不平常”。高质量的投资者关系，通过各种措施保障投资者的合法权益，汇聚更大合力，传递向上、向善、向美的文化风尚。当前，很多上市公司同时利用传统渠道和新兴媒体扩展互动通道。相对而言，高质量的沟通内容尚待加强，主要包括全面性、准确性和时效性。“全面性”是指交流内容不应局限于定期报告的内容，而要把公司在业务、服务、技术、人力等方面的主要动态情况展示给投资人。“准确性”是指交流内容不能大而化之，更不能蹭热点、炒股价，必须守紧红线、不闯黄灯。但这不等于画地为牢，而是以投资者为中心创新求变。“时效性”是指果断反应，迅速出手。资本市场常有突如其来的剧烈波动，上市公司要及时回应关切。比如，公司实行定期的全国医院投资者接待日制度，让投资者走进一线了解趋势；同时，实行不定期的投资者体验官制度，投资者对各地医院明察暗访后提出意见或建议，不仅增进了公司的透明度，更有助于投资者深入了解基本面；比如对于动辄数百页的重大方案或计划，我们在公众号中提供中英文双语版解读，让海内外投资者几分钟内把握要点，节约大量时间。（作者：爱尔眼科医院集团股份有限公司）
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